期货交易所大单边保证金制度解析

2019-09-04 23:14:54 期货基础知识 期货哥

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单向大单边保证金制度的意思是：即将投资者的同品种持仓视为一个投资组合，对同一客户在同一会员处的同品种双向持仓直接按照保证金金额较大的一边收取交易保证金。

举例说明：你如果有12手黄金多，10手黄金空，那就只收取12手黄金多单的保证金。

一、上海期货交易所

2013年10月22日，上期所向市场发布了《上海期货交易所套利交易管理办法，上海期货交易所各品种自2013年12月27日21:00起按单向大边保证金制度收取。

解析：上海交易所盘中无论是否是套利指令下单，对冲及对锁单均享受单边保证金优惠，按大边收取，只能跨期套利。

二、大连商品交易所

大连商品交易所于2013年7月12日发布《大连商品交易所套利交易管理办法》的通知，与2013年7月12日结算时正式实施。

交易期间，通过套利交易指令进行的委托，其按照大单边制度执行。

（1）交易期间，通过套利交易指令进行的委托，其交易保证金只收取套利持仓保证金（单边收取保证金当即有效）。

（2）结算时，交易所以交易编码为单位，按照先跨期后跨品种的顺序，对客户的所有单腿持仓进行配对组合，收取套利持仓保证金（举例：比如小黄上午在大商所买了一手大豆1401合约，下午卖出一手大豆1405合约，我们都知道此种交易属于两笔投机交易，在交易期间收取正常的保证金，结算时，交易所会将这两笔交易组合视为一笔套利交易，返还正常保证金收取套利交易单向大边保证金）。

（3）套利持仓平仓时，交易所先返还套利持仓交易保证金，再收取套利持仓中未平仓合约的交易保证金。

图示：假设小王同一天上午做了一个套利组合、单腿大豆1401多单一手，下午单腿大豆1405空单两手，保证金收取如下：

期货大单边制度.jpg

大商所期货保证金优惠举例一：

投资者A在盘中以3840元/吨开多一手a1709合约，假设保证金为12%，则这手a1709合约的保证金需要3840*10*12%=4608元，随后又以3870元/吨的价格做空一手a1801合约，同样保证金为12%，则这手保证金为3870*10*12%=4644.由于这两手持仓都是以单腿的形式下单，则盘中的保证金收取是：4644+4608=9252元。

结算的时候，根据交易所的保证金优惠原则会收取保证金较多的一边，而此时就需要参考当天的结算价和保证金率的具体情况。

除跨期的套利优惠以外，交易所还会对其认定的跨品种套利进行保证金优惠收取。

大商所期货保证金优惠举例二：

投资者B在盘中以3840元/吨开多一手a1709合约，假设保证金为12%，则这手a1709合约的保证金需要3840*10*12%=4608元，随后又以2800元/吨的价格做空一手m1801合约，保证金为11%，则这手保证金为2800*10*11%=3080.由于这两手持仓都是以单腿的形式下单，则盘中的保证金收取是：4608+3080=7688元。

结算的时候，根据交易所对套利的认定规则，这两手持仓组合成了跨品种套利，就会收取高保证金的一边。

大商所期货保证金优惠总结：如果是盘中通过套利指令下单的话，直接盘中享受大单边期货保证金优惠政策，如果是以单腿的形式下单最后形成的锁仓或者套利形式，会在收盘后享受保证金优惠政策。大商所不光有跨期套利享受期货保证金优惠政策、跨品种套利也享受期货保证金优惠政策。